「利得基金」逾4000亿元！两只公募REITs“一日售罄”

公募行业动态 2025/7/7-7/13

逾4000亿元！两只公募REITs“一日售罄”

7月7日，华夏华电清洁能源REIT、创金合信首农REIT启动发行，当日公众发售均超募提前结募，实施比例配售，合计认购超4000亿元。

公告显示，华夏华电清洁能源REIT公众投资者和网下投资者认购申请确认比例分别为0.1936%和0.4868%，对应公众投资者认购倍数516.47倍、网下投资者有效认购倍数205.43倍，比例配售前认购资金累计约1711亿元，均创能源类产品新高。另一只创金合信首农REIT公众投资者和网下投资者认购申请确认比例分别为0.2616%和0.7755%，对应公众投资者认购倍数382.26倍、网下投资者有效认购倍数128.95倍，比例配售前“吸金”约2291亿元。

又有创新产品获批！

7月11日，华夏基金、易方达基金上报的上证580ETF、上证380ETF及其ETF联接基金获批。

据悉，上证380指数主要聚焦中盘新蓝筹，上证580指数则捕捉小盘成长机遇，两者与上证50、上证180共同构成上证规模指数系列。根据Wind数据，截至2025年7月14日，上证380和上证580指数自上市首日以来累计涨跌幅达464.53%、60.57%，对应年化收益率8.63%和7.76%。

年内申报超130只创新高

Wind数据显示，截至7月4日，今年以来已有36家基金管理人上报了132只ETF联接基金，申报数量创历史同期新高。对比去年同期申报数量为82只，今年同比增六成。而在2020年至2023年同期，申报数量依次为31只、47只、50只、54只，呈现逐年递增态势。

业内人士认为，在被动指数化投资需求升级、场外“战场”备受重视的当下，ETF联接基金或将持续扩张，FOF和基金投顾的发展有望为联接基金带来新的增长点。

机构看后市

中泰证券：四条主线值得关注

“大而美”法案签署或利好A股科技板块和债市。“大而美”法案延续了特朗普第一任期的《减税与就业法案》，将大部分特朗普的减税措施永久化，将企业税率降至21%，并提供新的税收减免。与此同时，法案大幅削减医疗保健、教育、食品救助等方面的开支，大幅增加国防开支和边境安全费用。我们认为，该法案本质上是一次针对地缘动荡全面加剧与西方制造业产业“空心化”的综合应对，其延续了减税政策、推动制造业回流、强化国家安全和产业保护，因而从经济效率角度而言，该法案或可提升经济表现。也正因此，近期纳斯达克等美股整体表现强劲。对于A股而言，“大而美”法案并不会带来美债违约或大幅抛售的风险，反而对A股科技板块和债券市场构成了相对利好。

投资建议：当前市场或依然处于震荡区间，尚未形成明确的主升突破。从结构上看，下半年有四条主线值得关注：1）稳健类主线，包括银行、公用事业和交通运输。我国未来经济和企业盈利或维持“量增价跌”特征，在宏观通缩压力下，盈利依赖经济活动总量增长，但对价格不敏感或竞争格局稳定的板块或能真正“穿越周期”，市场关注度或持续上升。2）安全类主线，包括国防军工、核电设备、工程机械、电网设备和黄金。全球地缘持续动荡，一方面，或推动世界各国迎来新一轮制造业扩张周期，我国上游有色等资源品的需求中期持续强势。另一方面，或使得我国发展路线更加强调“安全”，军工等国家安全相关板块持续活跃。其中核电板块同时受益于科技与军工，值得重点关注。3）大科技主线，包括恒生科技板块、半导体、计算机、算力和服务器。政策层对于民营科技支持力度大幅上升。“鼓励民企龙头做大做强”导向下，港股科技龙头或最为受益，或形成2025年主线行情。 4）新消费主线，包括港股新消费板块、美妆和宠物食品。情感寄托成为新消费增量空间。在结婚率持续下行、独居人口占比提升的背景下，年轻一代的消费更注重情绪价值与自我取悦。

摘自《“大而美”法案与美越谈判后市场或如何演绎？》20250714

国金证券：资本回报的齿轮开始转动

近期中美股市和汇率同时走强的背后，体现了各自市场的投资者对未来企业资本回报的乐观预期。不过这一次的不同之处在于：A股定价的是处于历史低位的ROE企稳见底，而美股定价的是本就在历史高位的ROE能够继续像过去一样继续上行。对于美股，无论是减税政策鼓励制造业投资还是跨国企业实现资本回流，中短期会对美国经济基本面形成支撑，但实际上长期反而构成了对高ROE的压制，不过市场短期定价将聚焦在前端的总量回升。而对于A股，反内卷、海外制造业活动＞服务业以及债务停止收缩这三个因素有可能成为资本回报企稳回升的来源，尽管短期国内需求较弱，但中期上升趋势反而明确。历史上看，美股和A股的PB估值差和ROE的差距存在8个月左右的时滞，在ROE差距收敛的趋势下中美股票市场的估值理论上也会收敛。

未来国内资本回报下降、海外资本回报维持高位的状态将会被扭转：在国内反内卷、债务停止收缩+海外发展制造业的组合下，国内制造业企业的资本回报将会逐步企稳回升，而海外企业的资本回报反而可能因此下降。在上述过程中，A股相较于其他市场将更具优势和性价比。哑铃策略的一枝独秀或许将在未来半年彻底逆转，对于当前资产配置建议：1）同时受益于海外实物资产需求上升、国内“反内卷”政策推进的上游资源品（铜、铝，油）及资本品（工程机械、重卡、叉车），中间品（钢铁）；2）未来股权将优于债权，保险的长期资产端将受益于资本回报的见底，建议关注非银金融；3）消费上，量比价格重要：酒店餐饮、旅游休闲、品牌服饰、专营连锁，新消费的机会仍值得挖掘。

摘自《齿轮开始转动》20250713

风险提示：投资有风险，决策需谨慎。

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