RockGlobal：日本工资增长走坚，央行加息预期再升温

工资上涨支撑通胀预期，日本银行或加速紧缩 —— RockGlobal市场要点

一、导语：工资坚挺为日本宏观政策添压

最新数据显示，日本劳动力现金收入持续增长，令市场对日本银行可能进一步上调利率的预期升温。这种工资与通胀之间的正反馈开始浮现，为日本经济的“工资-价格螺旋”提供支撑。

二、推涨因素：薪资、通胀与政策三角联动

•日本多个大厂与零售企业今年连续第二年提高基本工资与奖金，月度薪资增幅创近年来高位。

•工资上涨正逐步转化为服务与制造业的成本上行压力，有助于推动整体物价水平。

•日本银行已表示，只要工资持续上涨且消费保持韧性，货币政策将保持紧缩选项开放。

三、风险提醒：结构性制约不可忽视

•虽然名义工资增速在加快，但实际工资（剔除通胀后）改善仍然缓慢，消费提振尚未完全显现。

•日本经济人口结构老龄化、企业盈利压力加大，在工资大幅上涨下盈利空间可能被压缩。

•全球利率环境、汇率波动及外部需求放缓仍是日本通胀和货币政策的不确定因素。

四、RockGlobal分析师观点

RockGlobal分析师 Emma Li 表示：“日本此次工资上涨是一项积极信号，但不是自动通向加息的保证。对于投资者而言，当前最关键的是观察工资上涨是否能转化为广泛消费与物价上涨。如果日本银行确认这一链条成立，那么加息将更为确定；如果链条中断，政策转变风险仍在。”