从 “酱酒黑马” 到 ST 退市边缘：上海贵酒的 “贵酒” 赌局如何崩盘？
开篇：商标没了，钱也没了！上海贵酒的 “贵” 字梦碎了
2025 年深秋，上海贵酒收到了终审判决书：立即停用 “贵酒” 名称，赔偿贵州贵酒集团经济损失。
这纸判决成了压垮骆驼的最后一根稻草。
要知道，2023 年它的营收还高达 16.29 亿元，号称 “酱酒黑马”；可 2025 年上半年，营收只剩 2824.96 万元，缩水近 60 倍。
从蹭 “贵酒” 流量到被迫改名，从营收暴涨到戴帽 ST，这局豪赌为啥输得这么惨？答案藏在它 “只玩资本不做酒” 的套路里。
第一步：改名上瘾！“A 股更名王” 的蹭流量套路
十年十次改名，比翻书还快
上海贵酒的前身，简直是部 “A 股改名连续剧”。
近十年里，它先后叫过 “多伦股份”“匹凸匹”“岩石股份” 等十个名字，业务从房地产、P2P 跳到白酒，啥火追啥。
有网友调侃：“这家公司的核心竞争力，怕不是改名字的速度？” 这种 “打一枪换个地方” 的操作，早埋下了不扎实的祸根。
2019 年蹭 “贵酒”，算盘打得叮当响
2019 年，酱酒热席卷市场，贵州贵酒早已是行业老字号。
上海贵酒瞅准机会，果断更名 “上海贵酒”，把 “贵酒” 二字焊在招牌上。明眼人都懂：这是想蹭贵州贵酒的名气，让消费者误以为它俩是 “一家人”。
当时业内就有人预警：“品牌不是蹭来的，是酿出来的。” 可它压根没听进去。
第二步：虚假繁荣！16 亿营收全靠 “囤货游戏” 堆出来
40% 销售费砸广告，产品却难见踪影
2023 年营收巅峰时，上海贵酒的销售费用率高达 40% 以上，远超行业平均水平。
钱都花在哪了？请明星站台、开高端发布会、搞金融圈品鉴会，主打一个 “刷脸营销”。可你去超市、烟酒店问问，很少有人见过它的酒。
经销商老李吐槽：“公司只催进货，从不教怎么卖。我仓库里的酒，堆得比人还高。”
靠经销商囤货撑场面，全是 “纸面富贵”
原来，它的营收全靠 “压货给经销商”。公司给经销商定高额任务，完不成就取消返利，逼着经销商疯狂囤货。
2023 年 16.29 亿营收，看似风光，实则是把货从公司仓库搬到了经销商仓库。上交所多次发函问询，质疑它 “金融化销售”，但上海贵酒始终嘴硬否认。
这种模式就像吹气球，看似越来越大，实则一戳就破。
第三步：连锁爆雷！海银系垮了，酒局也散了
实控人被抓，天塌了一半
2024 年 9 月 11 日，上海贵酒实控人韩啸，因关联公司海银财富涉嫌非法集资被抓。
这消息一出来，经销商彻底慌了。“老板都进去了，我们的货款还能要回来吗？” 大家纷纷停止补货，开始甩卖库存。
短短半年，经销商从几千家锐减到只剩零头，足足少了 3693 家。没人囤货，营收自然断崖下跌。
股权冻结 + 债务爆雷，现金流彻底断了
韩啸被抓后，他控制的 64.8% 公司股份全被司法冻结。雪上加霜的是，公司还欠着 14.17 亿流动负债，可账上现金只剩 474.28 万元。
2025 年 3 月，上交所公开谴责上海贵酒：2023 年承诺回购 1 亿元股份，结果一分没花，还说 “没能力回购”。
到后来，生产车间停工，新建厂房烂尾，11 家子公司里 7 家净资产为负，连工资都快发不出来了。
第四步：压垮骆驼的最后一根稻草：“贵酒” 不能叫了
侵权败诉，连名字都保不住
贵州贵酒早就看不惯它蹭名气，2024 年就告了上海贵酒商标侵权。2025 年终审判决：上海贵酒必须停用 “贵酒” 名称。
这对它来说，简直是致命一击。毕竟它所有的营销、所有的包装，都绑在 “贵酒” 这两个字上。
有网友调侃：“蹭来的名气，终究要还回去。现在好了，连名字都没了。”
年报乌龙闹笑话，管理彻底失控
更荒诞的是，2025 年 4 月上海贵酒发 2024 年年报，把 2.85 亿营收写成 2.8 万亿，差了一万倍。
审计机构直接预警：“公司持续经营能力存重大不确定性。” 连核心数据都能写错，可见内部管理有多混乱。
这哪是做企业，分明是在 “开盲盒”。
深扒：为啥说这不是 “卖酒”，是 “赌钱”？
错把资本套路当经营逻辑
上海贵酒的老板是做金融出身的，把白酒当成了 “金融产品”。
它不想着怎么酿好酒、建渠道，满脑子都是 “怎么包装故事、怎么炒股价、怎么快速套现”。就像有人想靠买彩票发家，哪能长久？
对比茅台，人家用几十年酿出 “12987” 工艺（一年生产周期、两次投料、九次蒸煮……），上海贵酒却想用几年就 “弯道超车”，根本不现实。
错把 “蹭流量” 当品牌积淀
品牌的核心是信任，不是名字。贵州贵酒有上百年历史，上海贵酒却想靠 “蹭名字” 走捷径。
就像有人穿件名牌外套就说自己是富豪，真要比家底，立马露馅。2024 年它的酱香酒产量暴跌 94%，研发费用直接归零，连酒都快酿不出来了，谈何品牌？
破局启示：实体生意的 “笨功夫”，才是真功夫
启示一：名字起得再好，不如产品做得好
娃哈哈靠一瓶水卖了几十年，老干妈靠一瓶辣酱火遍全球。它们从不用改名蹭流量，靠的是过硬的产品。
上海贵酒要是把 40% 的销售费花在酿酒上，打磨工艺、提升口感，也不至于落到今天的地步。
启示二：经销商不是 “接盘侠”，是 “合作伙伴”
理想汽车为啥能成功？因为它把用户当朋友，而不是 “韭菜”。上海贵酒却把经销商当 “囤货工具”，迟早会被抛弃。
真正的渠道逻辑是：帮经销商赚钱，自己才能赚钱。比如农夫山泉，给经销商合理利润，大家才愿意跟着干。
启示三：资本是 “助推器”，不是 “救命药”
华为当年不上市，靠研发投入成为科技巨头；老干妈不贷款、不融资，照样做成行业龙头。
资本能帮企业加速，但不能替企业 “造血”。上海贵酒把资本当 “赌本”，最终输光家底，就是最好的教训。
尾声：跌倒不可怕，怕的是爬起来还走老路
上海贵酒现在想卖基酒、找战投自救，但能不能成功还是未知数。
它的故事像一面镜子，照出了很多企业的通病：总想走捷径、总想赚快钱，却忘了做实体的根本 —— 产品、信任、长期主义。
其实，不管是做酒、做手机还是做汽车，道理都一样：踏踏实实地练内功，比啥套路都管用。
希望其他企业能从上海贵酒的失败里学到点东西，少走点弯路。毕竟，真正的 “贵”，不是名字里的字，而是骨子里的实在。
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